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山西浩业通用设备有限公司原平运机分公司
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| 煤炭行业 原煤供应保持稳定 火电需求环比高增 |
| 时间:2023-08-28 11:02来源:未知 作者:山西浩业 点击:
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6月原煤日均产量 进口环比小幅上升
国内生产：6月全国原煤产量3.9亿吨，同比增长2.5%，增速较5月收窄1.72pct，日均产量1300万吨，环比增加57万吨/天，涨幅4.6%。1-6月份，全国累计原煤产量23亿吨，同比增长4.4%，增幅较前5月收窄0.4pct。
进口方面：6月国内煤炭进口量3987万吨，环比增长0.7%，同比增长110.1%。
总供应量：6月供给合计4.3亿吨，环比增长1.17%。6月供应量小幅回升的原因：一方面终端需求改善，国内煤价在6月中旬后筑底反弹，市场情绪修复，下游采购积极，煤矿出货顺畅，生产积极性有所提升;另一方面进口煤维持较好利润，在国内价格反弹的情况下，沿海电厂偏好进口补充。
展望后市，供应端存在扰动：1、安监升级常态化，制约供给弹性;2、夏季高温持续，煤矿高开工率难以为继;3、海外库存下降带动煤价反弹，海内外煤炭价差收窄使得进口煤利润下降，预计旺季进口将环比下滑。
电煤改善明显 旺季需求预期向好
电煤需求环比高增，来水不足延续：6月份全社会用电量7751亿千瓦时，环比增长7.3%，同比增长3.9%，需求大幅改善;6月火电发电量5228亿千瓦时，环比增长11.0%，同比增长14.2%，1-6月累计同比增长7.5%;反观水电，6月发电量982亿千瓦时，同比下降33.9%，累计同比下降22.9%，气候变化导致水电出力延续不足。在正式入伏之后，我国多地出现创历史的高温，电网负荷随之攀升，7月10日南方电网最高电力负荷达2.26亿千瓦，相较于去年最高负荷增加300万千瓦。根据往年经验来看，电力负荷高点往往出现在8月份，同时参考去年夏季城乡居民用电量表现，预计今年迎峰度夏期间电力耗煤需求仍有较大增长空间。铁水、水泥累计同比增长。
原材料：6月份国内247家铁水产量1217万吨，同比增长25.62%;1-6月国内水泥产量累计同比增长1.3%，国内生铁产量累计同比增长2.7%。
地产：国内商品房销售面积累计同比下降6.3%;国内房屋新开工面积累计同比下降24.3%。地产基建目前需求仍维持刚性，政策方面仍有空间，基本面平稳恢复后对煤炭需求将进一步改善。
煤炭行业长期投资价值清晰
虽然短期煤炭价格调整，但煤炭行业长期投资逻辑清晰。1、行业中长期面临供需不足：新能源替代长路漫漫，煤炭需求绝对值逐年增长、今年供给增速下降，预计2025年仍有可能爆发大的供给矛盾;2、企业财务健康：和过去周期高点下行相比，本次煤炭企业行为是降杠杆，预计未来不存在资产负债表风险;3、当前煤价虽然较2022年有所下降，但由于高长协比例助力盈利稳健，煤炭板块依然具备长期优质分红属性，且煤炭企业多为央企、国企，“中特估”推动下将有更多动力降本增效，推动企业价值回升。
投资建议
持续看好煤炭价格下跌触底后的板块反弹，建议关注，1、短期弹性。随着未来国内经济复苏和投资端相关的品种在经历前期的价格的大幅下跌后存在反弹的空间，代表的为焦煤和非电用煤。建议关注：潞安环能、兰花科创、山煤国际;2、长期分红。优质公司具备长期分红能力且随着未来资本开支下降，分红率具备持续提升空间。建议关注：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份;3、长期增量。有产能释放的公司可穿越牛熊，在下一波周期启动时具备更强的爆发性。建议关注：广汇能源、华阳股份、盘江股份、昊华能源。
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